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亞馬遜、谷歌全面“開戰”,誰是最后的贏家?
來源:紅商網 作者: 發布時間:2019-06-04

在過去20年里,可以說,亞馬遜谷歌母公司Alphabet對科技行業的定義超過了其他兩家公司。

  普通美國消費者每天都可能接觸到這些公司的服務和產品,無論是通過谷歌搜索、YouTube上的視頻、在亞馬遜上訂購產品,還是使用由云計算部門亞馬遜網絡服務(Amazon Web services, AWS)提供支持的網站。

  作為股票,這兩家公司在其歷史上的大部分時間里都跑贏了市場,這并不奇怪。畢竟,亞馬遜和谷歌都是著名的FANG 科技股的一部分。下圖顯示了這兩只股票在過去五年的表現。

  正如你所看到的,這兩只股票都擊敗了標準普爾500指數,但亞馬遜顯然是這兩只股票之間的贏家。隨著亞馬遜和Alphabet繼續在科技行業和美國商業領域占據主導地位,它們都在接近萬億美元的市值。讓我們來看看今天每支股票的價格,以決定哪支股票更值得買進。

  01

  一個不斷發展的電子商務引擎

  亞馬遜以電子商務巨頭而聞名,但該公司已經利用這一優勢擴展到其他業務。亞馬遜最有希望的兩個增長機會是AWS和廣告業務,前者在最近一個季度的營收躍升41%,至77億美元;后者是亞馬遜“其他”業務的主要組成部分,營收增長34%,至27億美元。它的廣告業務也明顯地從谷歌手中奪取了市場份額。這兩個領域不僅增長迅速,而且利潤豐厚。亞馬遜去年從AWS獲得了28.4%的營業利潤率,谷歌和Facebook的結果表明,數字廣告以利潤率高而聞名。

  與此同時,亞馬遜正在通過Alexa為語音激活技術等新業務播下增長的種子。在醫療保健領域,該公司收購了在線藥房PillPack,并與伯克希爾哈撒韋(Berkshire Hathaway)和摩根大通(JPMorgan Chase)成立了合資企業Haven,旨在成為自己的醫療保健公司。

  亞馬遜沒有忘記電子商務。它的第三方市場正經歷著顯著的增長,產生的利潤率遠遠高于直接銷售。該公司第一季度的盈利報告也鼓舞了投資者,當時該公司表示,將投資8億美元,向美國的主要會員提供一天的免費送貨服務,將正常的交貨時間從兩天縮短。Prime是亞馬遜競爭優勢網絡的關鍵,縮短送貨時間的決定應該有助于提高客戶忠誠度,并吸引更多的新會員。

  上述所有舉措都表明,該公司成功地從營收增長轉向利潤增長,并在此過程中建立了競爭優勢。雖然這只股票定價很高,但亞馬遜似乎在無縫地執行其戰略。

 02

  搜索巨頭正在尋找下一個行動

  Alphabet股價下跌,此前該公司發布的最新財報顯示,其付費點擊量增長速度低于預期。付費點擊量在此期間增長了39%,這是一個強勁的數字,但低于最近幾個季度50%至60%的增長幅度。與此同時,點擊成本繼續下降,同期下降19%。如果這種模式繼續下去,它可能會威脅到Alphabet歷來強勁的收入增長。今年第一季度,Alphabet收入增長17%,按固定匯率計算增長19%。

  Alphabet的點擊量增長可能正在放緩,部分原因是亞馬遜大舉進入搜索廣告領域,不過管理層將該季度增長乏力歸咎于廣告呈現方式的改變。特朗普政府將中國智能手機制造商華為(Huawei)列入黑名單,也對該公司造成了短暫的打擊。華為被特朗普政府視為安全威脅。這給了谷歌這樣的公司90天的寬限期,之后它們必須停止與華為的業務往來,不過貿易緊張局勢仍是個問號。

  谷歌的核心搜索業務依然強勁,因為該公司在全球大部分地區占據主導市場份額,但Alphabet仍在尋找其他業務,以尋找下一個重要的增長途徑。在該公司所稱的其他押注中,最有希望的似乎是其自動駕駛汽車部門Waymo。該公司在鳳凰城(Phoenix)和Waymo One有一項拼車服務,并計劃將這項服務擴展到其他城市。據摩根士丹利(Morgan Stanley)說,Waymo的價值可能高達1,750億美元。與此同時,谷歌正在擴大其硬件業務,包括Chromebook筆記本電腦、Pixel智能手機、谷歌家庭智能音箱和Nest智能家居設備。

  盡管有這些增長領域,Alphabet的近期命運很可能將由其廣告業務決定,正如美國零售商latest季度報告所表明的那樣。

  03

  獲勝者是?

  價值型投資者可能更青睞Alphabet,因為該公司股價遠低于亞馬遜(Amazon),市盈率為29倍,而亞馬遜的市盈率為77倍。但在這兩家公司之間,亞馬遜似乎擁有更好的戰略,它建立了一個競爭優勢網絡,正利用這些優勢向新業務擴張,并利用現有業務。因此,它的利潤出現了巨大的增長。

  另一方面,Alphabet很難走出搜索領域,它的新業務似乎與其在搜索領域的實力脫節。

  由于其利潤增長、整體戰略以及顛覆行業的聲譽,亞馬遜看起來更適合購買。作為科技股,Alphabet并不萎靡不振,但該公司似乎面臨著更多的短期挑戰。

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